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保险行业2021年度策略资负两端均有改善多元保障风起云涌

发布时间:2021-10-14 18:29:18 阅读: 来源:底阀厂家

保险行业2021年度策略:资负两端均有改善多元保障风起云涌

机构:国盛证券

核心要点

当前我国进入“多元保障”阶段:后疫情时代健康险虽然保持高增速,但分险种及新单续期拆分看,主要为续期业务的高增长以及部分短险新单的增长,而重疾新单明显负增长、医疗险新单也仅为个位数增长,后疫情时代健康险的新单增速并不乐观,居民对高价值健康险产品购买力有所下降。目前我国基本建成了医疗救助为托底、基本医疗保险为主体、商业医疗险和其他互助等为补充的多层次医疗保障体系:

商业医疗险方面,重疾及医疗险预计分别覆盖1.9亿、0.6亿客户;

今年下半年兴起的惠民保预计年底可以覆盖4000万人以上;

2019年网络互助参与分摊的人数爆发式增长,当前预计达到接近2亿人。

居民保障需求持续爆发,但除了传统重疾以外,更为多样化的参与形式以及细分产品满足了多层次的保障需求,除了网络互助、百万医疗、惠民保以外,包括特药险、护理险、防癌险等细分产品同样获得持续推动。上市险企也逐步发力高质量代理人+多元化产品+线上合作及引流以应对“后疫情时代”的健康险市场。

负债端:行业景气度改善,关注代理人质态,人力将成为明年Q2后影响股价的重要因素:今年受疫情等因素影响,上市险企负债显著承压,预计2020年全年各公司NBV增速在-30%至+1%之间。当前上市险企整体对明年开门红节奏提前,产品持续优化设计更具吸引力,同时万能结算利率维持高位,明年负债景气度有望明显改善。今年人力及产能有所分化,但各家不同程度加大对代理人规模的重视程度,各家也陆续修订基本法,体现出对代理人利益以及长期高质量发展的重视。代理人提质并非伪命题,而需要较长时间周期的积累,短期效果较难显现。展望至明年,上市险企代理人数量有望逐步企稳修复,如明年Q2起包括行业景气度上行改善增员、代理人产能及收入实现提升,同时投资端没有明显的负面压制时,保险股估值有望持续实现提升,人力将成为明年Q2后影响股价的重要因素。

投资端:投资端对估值形成支撑,折现率拐点将至:明年预计10年期国债到期收益率将呈现先升后降的态势,明年上半年有望继续上行,成为推动保险股估值提升的重要推动因素。同时长端利率修复带动750天移动平均曲线在明年下半年出现拐点,当前最陡峭阶段已经过去。对于今年年底较为担心的信用风险,预计整体影响可控,不必过于担忧;而非标占比预计仍呈缓幅压缩态势。

偿二代二期实施在即,利好头部寿险公司:偿二代二期预计将在明年正式实施,整体看对偿付能力的界定更加严格,预计将对部分投资及负债业务激进公司产生明显制约;而上市险企整体负债久期较长、假设审慎、投资稳健、经营规范,预计并不会有显著影响。

财险业务:保费及综合成本率双承压:在车险综合改革推动下,预计2021年行业车险保费收入增速-5%,拖累财险整体保费增速至+4%,同时由于车险车均保费的下降、保额提升,预计上市险企车险综合成本率将突破100%,2021年财险行业保费及综合成本率均有较为明显压力。

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